【原创】深度盘点元宇宙券商研报 十大券商20个核心观点昭示未来投资方向

毫无疑问，近期的资本市场上，元宇宙是最热概念，没有之一！

2021年10月起始，先是全球社交领域占据龙头地位的Facebook更改名称为Meta，转而全面朝着元宇宙方向发展，这一举动引起了资本市场的高度关注。之后，国内至少有30家上市公司称进行了元宇宙业务布局，其中还有腾讯、阿里、中国移动等规模巨大实力强劲的企业。与此同时，各大券商也竞相追捧元宇宙，不但元宇宙研究团队在快速组建，元宇宙首席分析师也已经出现，而且更为引人注意的是，半年里有232份关于元宇宙的专题研报被披露了。

当下元宇宙呈何等模样，再有未来又会是怎样的情形，产业以及投资机遇该如何去精准把握呢，央广网深入细致周密谨慎地全面梳理论述券商针对这个所撰写的研报，梳拢整理汇集成列，得出20个核心要点观点用以好好款待馈赠给投资者。

中信证券：市场规模有望保持高速增长 看好动作捕捉行业

核心观点一如下，元宇宙会成为下一个超级风口，元宇宙相关的市场规模有希望保持高速增长。元宇宙有所兴起，这会带来VR/AR、AI计算实体等前端设备的变化爱游戏app官方入口最新版本，还有利于区块链、NFT、虚拟货币等底层技术的发展，以及5G、物联网、可视化数字孪生等后端基建带来系列产业的蓬勃增长，进而将会带动市场规模的增大。全球元宇宙市场规模有望从2020年的5000亿美元增长至2024年的8000亿美元，年复合增长率为10%。此刻的时间节点，十分不易给出元宇宙的短期内能获取收益的投资对象，然而从中长期来看，对因它而产生的相关领域的投资机遇持乐观态度。

核心观点二：在朝着元宇宙前行的路径里，捕获用户的动作，并且及时生成虚拟世界当中的相应表现，这属于高质量用户体验的关键一部分。未来，动作捕捉会拥有广泛且具基础性的应用空间。动作捕捉技术有希望在生物力学、工程应用、游戏、影视、VR等方面进一步地发展以及应用。对动作捕捉行业的长期发展持看好态度，建议投资者留意行业相关趋势以及应用领域的革新。

中信建投，给游戏行业带去长期的产业逻辑，社交类型的应用，或许是行业奇点当中的一个。

核心观点一：当下，元宇宙正寻觅一个行业爆发奇点，达成“渗透率提升，商业收益提高，激励生态发展，渗透率持续提升”这样一种螺旋上升态势，社交类应用或许是行业奇点当中的一个。

核心观点二：元宇宙乃是传媒互联网行业往后的长期产业逻辑，游戏于各类泛娱乐应用里头，凭借其更为综合的娱乐体验，有希望成为最先被广泛推开的应用。国内国外的巨头踊跃布局元宇宙，新的产业机遇即将到来，建议留意三条主线：在多领域进行综合布局的巨头、内容端的优质公司、VR/AR产业链的优质公司。

国海证券：至少需要五层基础技术支撑 技术基础之路还很长

主要核心观点的第一个方面是，在理想情形下的元宇宙的运行状况等于，有大规模的用户持续处于在线状态同时具备高沉浸感或者高仿真，还需要存在高效的内容得以生产，以及去中心化的信息存储和认证。而为了能够达成这一理想的运行状态，起码要有五层基础的技术底座来进行支撑，这五层分别是网络及运算技术，仿真交互技术，人工智能技术，创作工具或者内容分发平台，以及区块链技术。

核心观点二，整体而言，元宇宙是人类怀揣的，关于一个可自由探索的理想虚拟世界的美好憧憬，然而现阶段，距离元宇宙达成所需的技术根基，还差得很远，未来要走的路还很长。

华安证券：全球科技巨头的新共识 游戏有望成为核心受益标的

如今，从巨头布局的角度出发来观察，能知晓元宇宙发展呈现出三个不同阶段，以及对应的各类受益主体所处情况，近几年来先是一众头部公司陆续对元宇宙展开布局，而后Facebook更是率先在战略层面予以调整，这一系列举动已然标志着元宇宙成为全球科技巨头对于互联网发展趋向的新共识。

核心观点二：对元宇宙未来的发展路径展开展望，从短期角度而言，能够去关注存量产品的迭代升级，像是有着更深沉浸感的VR游戏、可提升办公效率的MR会议系统等；从长期角度来说，伴随底层技术实现突破，元宇宙有希望构建出新的生态圈以及流量池，孕育出新的消费品和内容，进而推动人们生产生活朝着进一步线上化迈开步伐，带动互联网行业总量实现增长。其中，游戏作为元宇宙的雏形，同时也是目前上游硬件设备的主要应用场景，有希望成为元宇宙核心受益的标的。

中金公司：发展需要技术等多端推动 市场演绎也将逐步理性

核心观点一为，元宇宙发展当下正处在初期时期，其发展的时候，需要内容方面、技术层面、政策制度这些多方面的支撑以及推动，市场的演绎也将会一步步地进入到理性阶段。

核心观点二：在内容层面，游戏、社交、营销等领域，正持续不断地探索虚实交互迭代向上升级的可能性，中，游戏作为内容及科技融合程度比较高的形态，被市场视为元宇宙落地的初级载体，正受到较多的关注，营销领域也持续探索虚拟人技术与营销内容相结合的发展路径，但从当前所处的发展阶段来看，产业链各个环节仍然处于积极探索的时期，在技术层面，人工智能、VR/AR、区块链等为元宇宙生态奠定基础，并且驱动其发展，现阶段技术的成熟度以及应用的广泛度仍然有待于提升，在制度层面，隐私安全、经济以及货币制度、版权保护等生态需要更加合理、健康、有效的规划以及落实。

首创证券：科技的集大成者 视频体验是最迫切最实用的应用场景

核心观点一：元宇宙是科技集大成者的排列组合，元宇宙从字面意思上展现出这类特征，即它是科技的集大成者，它是基于当下众多科技基础设施之上的新科技，它涵盖了VR/AR、AI、云计算、物联网、区块链等方面，实际上此即把现在所有的科技元素依照信息处理的层次加以排列组合。

核心观点二：自2020年全球新冠疫情发生以来，居家办公以及在线视频会议，已然成为了大部分上班族的无奈之选。然而，线上会议的交流成效，远远比不上线下。那些经常开展调研的人爱游戏app官方网站登录入口，能够切实体会到现场调研与线上调研之间的差异，这种差异和线下演唱会跟线上演唱会的差别是一样的。通过元宇宙的方式去提升视频会议的体验，乃是当下最为迫切且最为实用的元宇宙应用场景。

东方证券表明，产业端距离元宇宙时代还相当遥远，VR/AR端是厂商进行布局的良好时机。

核心观点一：元宇宙能够归纳诸多技术的发展趋向，所以不少技术能够“毫无缝隙”地归入元宇宙的范围。然而元宇宙的技术发展依旧需要较长的时段，在短时间内VR/AR端是厂商的布局契机。

核心观点二：从长远角度来讲，元宇宙的生态以及基础设施将会彼此相互促进，然而产业端所构想的元宇宙时代仍然存在着较长的路要走。在短期内建议留意区块链基础设施建设的机遇。

安信证券表示，在元宇宙变革当中，细分板块将从中受益，这对运营商而言，会使其内容变得丰富起来，并且还会让盈利增长点得以增加。

核心观点一：元宇宙促使算力需求被激发，给通信行业新一轮的增长注入了动能。元宇宙在板块内的价值链传导有着两条路径，其中一条是从电信运营商朝着电信设备商去传导 ，另一条是从IDC运营商朝着光模块企业进行传导，而其中所蕴含的核心推动力乃是元宇宙所带来的巨大的算力方面的提升需求。

核心观点二：元宇宙，会让运营商的内容变得丰富起来，盈利增长点也会增多，与此同时，被云宇宙激发出来的运营商资本开支意愿，将会带动设备商进入后文所说的5G景气周期。算力提升后，会改善IDC行业的供需格局，并且带动光模块需求释放出来。预计，运营商、设备商、 IDC、光模块等细分板块，都会从元宇宙带来的巨大社会和技术变革当中受益。

天风证券称，元宇宙有着难以预料的特性，它已然踏入了时代科技以及应用自身循环的进程之中。

核心观点一：当下已然踏入元宇宙时代科技与应用的自循环里。时代发生变革，或者科技进行迭代，乃是由底层技术促使应用软件迭代，随后市场需求的提升反过来滋养底层技术，科技持续进步并迭代，这是一种循环。并非是先有鸡还是先有蛋的问题，应用或者软件在一个时代发展的初期即为科技进步的催化剂。

核心观点二：元宇宙具备不可预测性的特性，同时又拥有技术迭代的可预测性，这情形恰似在19世纪时，根本没办法预测电力会以怎样的方式去彻底改变世界，而在早期互联网时代，同样无法预测移动互联网时代究竟会呈现出何等具体的模样。

东吴证券：六大技术及应用方向、主题性投资机会值得关注

核心观点一：元宇宙当下正处在早期时期，行业发展展现出多元的势头，值得予以关注的技术以及应用是六个方面。

其一为算力，由GPU、CPU、ASIC芯片来提供算力；其二是算法，具平台化特性的软件引擎把虚拟世界的创作门槛予以降低，推动元宇宙时代朝着以UGC为主导的内容走向繁荣；其三是通信爱游戏最新官网登录入口，5G所具备的低延迟属确保沉浸感的关键要素，亦是元宇宙随时能够获取的保障；其四是交互技术，VR、AR以及脑机接口可当做人与虚拟世界的连接装置，极大程度地推进虚拟世界的沉浸程度；其五是产权规则，借助区块链达成便捷高效的权属认证；其六是应用场景方面，涵盖游戏、工业设计以及远程展示。

核心观点二：从投资的机会方面来看，游戏作为首要的应用场景这种情况，被认为是元宇宙的最初入口，在这种状况下，有望迎来估值提升的机会，与此同时，要关注元宇宙带来的主题性投资机会，这其中涵盖技术储备以及产品应用层面。（央广网记者 高艳云）。